让我回顾一下联准会在2022 年春季QT 沟通的演变，以考虑各种沟通如何影响QT 的预期路径。7 回想一下QE 於2022 年3 月结束。8 进入4 月，市场可能会在某种程度上预期赎回路径例如联准会的2017-2019 年QT 计画。9 该计画在12 个月内分阶段进行赎回，最终允许每月最多赎回300 亿美元的国债和200 亿美元的机构抵押贷款支持证券(MBS)。 2022 年 4 月 5 日，时任副主席 Lael Brainard 发表讲话，指出资产负债表的收缩速度将比 QT 之前的情况要快得多； 具体来说，她表示「与2017 年至2019 年相比，上限明显更大，并且逐步实现最高上限的时间也短得多。」10 第二天，联邦公开市场委员会(FOMC) 会议纪要提供了有关预期每月最高上限的更多资讯和分阶段阶段，表示参与者普遍同意为期三个月的阶段阶段，国债和机构MBS的上限分别为600亿美元和350亿美元。
在 4 月的这两天里，市场可能更新了预期的 QT 计划，以实现更快、更大规模的赎回。 这项变化将带来较小的负面期限溢价效应，这意味着国债殖利率上升。 在副主席演讲和 FOMC 会议纪要的两天内，10 年期国债收益率上涨了 19 个基点，即在她讲话当天上涨了 12 个基点，在 FOMC 会议纪要当天又上涨了 7 个基点，并且当周总计上涨37 个基点。
大约一个月後，即 2022 年 5 月 4 日，联邦公开市场委员会 (FOMC) 公布了「缩减联准会资产负债表规模的计画」。 此计画与 4 月 FOMC 会议纪要一致，当日和当周 10 年期公债殖利率变化不大（公告当天负 4 个基点，五天期间负 2 个基点）。 因此，在进行事件研究时，仅透过查看 QT 计划的正式公告可能很难估计 QT 公告的全部影响。
链接：https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240301a.htm
